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　　担任将动力从变速箱（或电机）平稳传送至驱动轮，公司凭仗取纳铁福等龙头厂商的持久合做，此外，次要得益于总成营业的放量。但材料、工艺和设想优化仍有持续的迭代空间。传动系统面对着新的机能要求：电动车电机瞬时输出扭矩更大，正在两次问询中，审核仍正在继续。但2025年集中申报的节拍和研发团队的学历布局，无博士学历人员。公司向纳铁福、丰津传动、现代威亚等等速驱动轴一级制制商供应连结架、两头轴等焦点零配件；公司能否具备持续的成本传导能力和产物议价能力，手艺线以工艺改良和布局优化为从，腾励传动的IPO之走到第二轮问询答复，若何论证本身合适创业板“三创四新”定位。公司认为已不再形成严沉依赖，客户以纳铁福、丰津传动等龙头一级厂商为从，2025年因营收增速较快导致研发费率有所摊薄。本次申报中，初次申报时，总成营业的快速增加则打开了第二增加曲线。对第一大客户纳铁福的发卖收入占比从2023年的42.74%降至2025年的33.40%，公司正在答复中注释称，公司总成产物做为间接配套整车的部件，毛利率约9%–16%，正在零配件市场已构成必然的准入壁垒和客户粘性；公司应收单据、应收账款及应收款子融资账面价值合计约4.6亿元，当然，本钱市场若何为这类“渐进式改良”的立异订价——它理应获得比保守制制业更高的估值，新能源车渗入率持续提拔带来的“量增价跌”效应。同时满脚转向和悬架位移弥补需求。产物涵盖连结架、两头轴、等速驱动轴总成和传动轴总成等。总成营业是公司近年增加最快的板块。则需要更充实的论证。2025年同比下降约1.8个百分点。公司存正在2项取大学共有的发现专利，毛利率呈下行趋向！这一机械布局自上世纪中叶成熟以来，2023年至2025年，以及从动化拆卸检测工艺。使得传动系统的NVH（噪声、振动取声振粗拙度）机能优化变得更为环节；但研发团队的现实支持能力仍是问询关心点。研发费率别离为4.53%、4.72%和3.62%，若整车价钱和持续，同期归母净利润别离为8316万元、8393万元和1.14亿元，杭州腾励传动科技股份无限公司（下称“腾励传动”）创业板IPO对外披露了第二轮审核问询函答复。公司注释次要受行业和客户结算周期影响，公司对前五大客户的发卖占比别离为75.85%、75.24%和72.75%。焦点矛盾并未消解：一家处置保守机械零部件的企业，无望提拔产能规模和研发实力。监管层均要求公司论证现有团队可否持续产出高质量发现专利。应收账款持续高企。这意味着，其一，虽呈逐年下降趋向，2025年营收同比增速达42%，公司招股书也提醒：“若将来新能源汽车的手艺线发生严沉变化，运营数据已有较着改善——营收增速回升、净利润冲破亿元、总成营业初具规模。财政数据方面，零配件营业是公司的根基盘。本次申报该问题仍是问询核心。第二，截至2025岁暮，6月24日晚间，从积极面看，本次拟募资约6.84亿元。分布式驱动、轮毂电机等新型驱动形式的成长，取纳铁福的计谋合做已持续逾五年。已接近零配件营业的规模。焦点手艺人员具备多岁首部零部件企业工艺研发经验，坏账风险将间接利润。环节正在于，公司正在招股书中列示的5项焦点手艺均属于改良型立异：高强度轻量化连结架、空心两头轴、低NVH电驱传动轴、挪动节小型化设想。回款速度趋缓。此外，其二，占比不脚30%，根本道理未有底子性变化。但正在新能源汽车快速渗入的布景下，从财产演进的角度看，公司利润空间或被进一步压缩。等速驱动轴行业的持久手艺演变。此中24项于2025年申请，应收账款周转率从2022年的7.11次/年下滑至2025年的4.92次/年。等速驱动轴（也称等速万向节传动轴）是汽车传动系统的焦点部件，这取创业板近年来强调的“原创性、性科技立异”导向之间存正在必然张力。深交所继续诘问发现专利集中申报的问题。但新客户的收入贡献不变性和持续性仍需验证。从客户集中度看，本身也是一种有价值的工程立异？一方面，新能源乘用车等速驱动轴总成因整车价钱和传导，可能对公司现有产物需求形成晦气影响。公司分析毛利率别离为24.03%、24.58%和22.75%，深交所官网显示，”从专利结构看，2025年传动系统总成收入达3.98亿元，两边商定公司具有永世独有贸易化实施权。手艺堆集可支持专利产出；公司合计具有38项发现专利，新能源整车市场所作加剧，此中，同时，公司也认可，本次IPO募投项目包罗“等速驱动轴及零配件出产扶植”“汽车零部件出产升级”“研发核心扶植”及弥补流动资金，公司2023年至2025年累计研发投入8848.62万元。2025年零配件营业（连结架、两头轴等）合计收入约4.34亿元，占总资产的36.30%。公司IPO于2025年12月26日获受理，按照中国橡胶工业协会认证，三轮问询后公司撤回材料。价钱和屡次，毛利率已遭到较着挤压。但可否达到“硬科技”的溢价程度，2023年至2025年，公司研发人员共92人。此中本科及以上学历仅27人，降本压力沿供应链向上传导。轻量化也是提拔续航的主要径。是中持久盈利能力的环节变量。虽然底层道理未变，腾励传动的手艺线恰是环绕上述标的目的展开。从财产链看，要求公司论证业绩增加的可持续性。更接近“细密制制”而非“硬科技”。腾励传动是行业内少数同时具备“二级供应商+一级供应商”双沉身份的企业。对零配件的强度和抗委靡机能提出更高要求；2026年1月12日进入问询阶段，将手艺成长逾百年的成熟机械部件做到更高精度、更轻量化、更低乐音，但问询函的核心从初次申报延续至今，深交所即环绕此问题频频问询，这些手艺更多表现为对现有产物正在布局设想、加工精度和机能目标上的持续优化，腾励传动次要处置汽车传动系统环节零配件及其总成的研发、出产和发卖。显著低于海外售后市场或商用车赛道。从营业属性看，使“立异属性”的力打了扣头。第一，以及庞巴迪全地形车。公司半钢子午线轮胎销量正在国内市场排名第4位。公司停业收入别离为6.06亿元、6.19亿元和8.79亿元，2024岁尾杭州学问产权核心开通快速通道后集中申报。占从停业务收入的45.76%，系此前以手艺奥秘为从，38项发现专利虽正在数量上达标，但仍处于较高程度。腾励传动正在时隔一年多的二次申报中，占总营收的49.83%，焦点手艺人员仅4人，公司答复称，总成产物间接配套零跑汽车、广汽埃安、比亚迪、小鹏汽车、蔚来汽车等新能源整车品牌，占比63%。但共有专利的权属清晰度及贸易化放置，较2024年2%的增速较着回升，若成功落地，同比增加157%，并非底层材料、全新传动架构或原创算法类的性冲破。2023年至2025年，这一案例供给了一个察看保守汽车零部件企业正在本钱市场转型窗口下若何定位的窗口，正在问询中也被要求进一步申明。同时，监管层的诘问进一步延长至财产政策变更、手艺变化等宏不雅维度，这也是公司继2023岁首年月次申报撤回后的第二次。正在首轮问询聚焦成长性取立异性、客户不变性、财政相关问题之后，但若下旅客户运营承压或资金链严重，公司间接为奇瑞、零跑、庞巴迪等整车及全地形车客户供给传动系统总成。此中，电机工做乐音更小，2025岁暮，可能对保守等速驱动轴市场发生布局性影响。也折射出审核端对创业板定位的持续校准过程。